江蘇鳳谷節(jié)能科技有限公司  9月份CPI同比上漲1.6%，CPI重回“1時代”。雖然相比上月已經(jīng)有所回落，但相比上半年還是有所上升。“豬肉價格上漲會使CPI有上行壓力，但是不會太大。”馬駿表示。在他看來，雖然CPI漲幅還是正的，沒有進入通縮，但需要防范通縮和強烈通縮預(yù)期的風險。
　　“由于穩(wěn)增長措施的滯后效應(yīng)，地產(chǎn)市場企穩(wěn)、平臺融資成本的下降、外需逐步恢復(fù)(IMF[微博]預(yù)計明年全球經(jīng)濟略有加速)，預(yù)計未來幾個季度GDP平均增速能夠平穩(wěn)。”中國人民銀行[微博]研究局首席經(jīng)濟學家馬駿10月22日表示。
　　國家統(tǒng)計局10月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度GDP增長6.9%。值得注意的是，這是宏觀經(jīng)濟自2009年二季度以來首次跌破7%。因為經(jīng)濟增速低于7%，市場對未來宏觀經(jīng)濟及貨幣政策走勢關(guān)注頗多。　
　　對于放水量不夠的觀點，馬駿表示：“貨幣總量增速不低，銀行間的利率顯示流動性也很充裕。”
　　他認為，更應(yīng)該關(guān)注貨幣的傳導(dǎo)性問題，即怎樣使流動性流到支持實體經(jīng)濟的行業(yè)中，比如小微、三農(nóng)、創(chuàng)業(yè)等方面。
　　房地產(chǎn)投資減速
　　國家統(tǒng)計局本月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度GDP為17.35萬億，同比增長6.9%。國家統(tǒng)計局在公布數(shù)據(jù)時稱，經(jīng)濟運行仍在合理區(qū)間，但存在下行壓力。
　　馬駿認為，從需求來看，房地產(chǎn)投資減速是經(jīng)濟下行壓力的主要來源之一。
　　21世紀經(jīng)濟報道記者根據(jù)Wind整理，今年1-9月全國房地產(chǎn)投資增速為2.6%，相比去年同期下降9.9個百分點，創(chuàng)下本世紀以來的最低增速。
　　“房地產(chǎn)投資占到固定資產(chǎn)投資的20%，是最大的單一板塊，比基建投資占比還要大，”馬駿表示，“房地產(chǎn)投資下行還會影響到建材、機械、鋼鐵、水泥等行業(yè)。”
　　國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份CPI同比上漲1.6%，CPI重回“1時代”。雖然相比上月已經(jīng)有所回落，但相比上半年還是有所上升。
　　“豬肉價格上漲會使CPI有上行壓力，但是不會太大。”馬駿表示。在他看來，雖然CPI漲幅還是正的，沒有進入通縮，但需要防范通縮和強烈通縮預(yù)期的風險。
　　至于PPI，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月PPI同比下降5.9%，降幅與上月持平。值得注意的是，PPI自2012年3月起已連續(xù)43個月負增長，雖然PPI降幅在2014年7月收窄，但此后由于原油(45.60,0.22,0.48%)價格下跌，降幅再次擴大。
　　“從走勢來看，PPI掉頭向下的時點和油價下降相符。從數(shù)量分析來看，對PPI影響最大的是油價變化。”馬駿表示，“因此未來PPI的變化要看油價走勢和產(chǎn)能過剩的改善情況。”
　　馬駿指出，雖然我國GDP增長在減速，但城鎮(zhèn)就業(yè)情況基本穩(wěn)定。他引用人社部的數(shù)據(jù)指出，人社部公布的求人倍率(需求/供給)在上升，并且近期維持在1.1左右。
　　這和傳統(tǒng)的經(jīng)濟學理論相悖：一般而言，經(jīng)濟增速放緩，失業(yè)率將上升。對此，馬駿解釋稱，一個原因是我國勞動力適齡人口的下降緩解了就業(yè)壓力。數(shù)據(jù)顯示，我國勞動力人口在2011年達到9.4億的峰值后持續(xù)下降。
　　“找工作的人減少了，因此不需要維持以前那么高的經(jīng)濟增速，就可以創(chuàng)造以前那么多的就業(yè)崗位，維持勞動力市場的穩(wěn)定。”馬駿說
　　另外一個原因則是服務(wù)業(yè)占GDP的比重加速提高。Wind數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)業(yè)占GDP的比重由2009年的44.4%上升到2014年的48.1%。“我們測算，服務(wù)業(yè)的勞動密集程度要比制造業(yè)高40%。也就是說，同樣的GDP，服務(wù)業(yè)比制造業(yè)能多吸納40%的就業(yè)。”馬駿說。

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